Este capítulo está compuesto por los tópicos listados abajo. Presione sobre el tópico deseado para moverse directamente hacia él.
Introducción
El período de la serie histórica
Periodicidad de las observaciones
Series con histórico corto - tolerancia
Días sin valores - tolerancia
Dias
sin valores - Rellenado
La pantalla de correlaciones muestra la situación de la serie histórica
de cada acción
La serie histórica de precios de carteras
Introducción : Conforme fue explicado en los capítulos anteriores el sistema calcula para cada acción individual el respectivo riesgo, tracking error y correlaciones. El sistema calcula también el retorno promedio histórico en los casos en que el usuario optó por completar el retorno proyectado de una acción con su respectivo retorno promedio histórico. Consulte el capítulo Optimización de carteras > Fórmulas para conocer la fórmula de cálculo de estos índices.
Para las carteras (carteras óptimas y carteras grabadas), además del riesgo y tracking error, el sistema calcula también varios índices (sharpe, VAR, etc). Los índices de las carteras son calculados en base histórica y proyectada. Consulte el capítulo Optimización de carteras > Fórmulas para conocer la fórmula de cálculo de estos índices.
Para el cálculo de índices históricos, tanto de acciones individuales como de carteras, el sistema utiliza la respectiva serie histórica de precios.
Detalles sobre la serie histórica de precios de las carteras están presentados en el tópico La serie histórica de precios de carteras más adelante en este capítulo
La pantalla Correlaciones
presenta en su lado izquierdo una tabla que describe la situación de la
serie histórica de cada una de las acciones. Para interpretar esta tabla
consulte el tópico La pantalla de correlaciones
muestra la situación de la serie de cada acción más adelante en
este capítulo (Delante de la palabra .... otros
índices)
Independientemente de las informaciones ofrecidas en esta tabla, para acceder a la ventana donde son definidas las características de la serie histórica el usuario debe marcar en la flecha destacada en la imagen al lado.
En los tópicos siguientes están explicados diversos de los comandos presentados en esta ventana
El período de la serie histórica: A través de estes comandos el usuario determina el período de la série histórica utilizada para cálculo del riesgo, correlaciones y otros índices.
La fecha final
puede ser definida a través de una de las dos opciones indicadas en la
imagen al lado. En la primera opción el final de la serie será siempre
la fecha mas reciente disponible en su base de datos. En la segunda opción
el final de la serie quedara fija em la fecha definida
El rango de
la serie puede ser definido a través de una de las dos opciones indicadas
en la imagen al lado:
x meses : En esta opción el usuario informa la cantidad de meses
EWMA con lambda X y tolerancia Y : Antes de explicar el funcionamiento de esta opción, es preciso destacar que al optar por esta alternativa el usuario estará también optando por calcular los índices según el método ponderado (EWMA - Exponential weighted moving average). Consulte el capítulo Optimización de carteras > Fórmulas.
Para determinar el inicio de la serie histórica por este método inicialmente se atribuye peso 100 al día mas reciente de la serie (fecha actual), llamemos este día de día A. Al día anterior (día A-1) se atribuye peso 100 veces lambda, siendo que lambda es la tasa de decaimiento definida por el usuario y debe ser un número entre cero y uno. Al día anterior a este (día A-2) se atribuye el peso del día A-1 veces lambda y así por delante. El ejemplo abajo muestra los pesos para cada día utilizando lambda igual a 0.9.
Día Peso
A 100
A-1 90
(=
100 * 0.9)
A-2 81
(=
90 * 0.9)
A-3 72.9
(=
81 * 0.9)
A-4 65.61
(=
72.9 * 0.9)
El inicio de la serie histórica es el día más reciente en que la diferencia entre la suma de todos los pesos del ultimo día hasta él, y la suma de todos los pesos de todos los días, sea menor que la tolerancia. Utilizando el ejemplo de lambda 90% y tolerancia 0.1% la serie tendrá 66 días porque la suma de los 66 primeros pesos es igual a 9.99045 y la diferencia de este número para la suma de todos los pesos de todos los días (=10), es de 0.0955% < 0.1%. Entretanto la suma de los 65 primeros pesos es 9.98939 cuya diferencia para el total es 0.1061%, mayor que los 1% de tolerancia exigida.
Periodicidad de las observaciones: Conforme fue explicado en el capítulo Optimización de carteras > Fórmulas, para el cálculo de los índices debemos dividir el período en intervalos. El sistema establece automáticamente que cuando el usuario define un período de análisis inferior o igual a 36 meses la división será en intervalos diarios y cuando el usuario define un período de análisis superior a 36 meses la división será en intervalos semanales
Series
con histórico corto - tolerancia: A través del comando ilustrado
al lado el usuario puede definir un limite para el tamaño del histórico
abajo del cual el sistema no calculará índices para la acción y ella por
lo tanto será desconsiderada en el proceso de optimización. Vea capítulo
Optimización de carteras > Acciones que
pueden ser elegidas > Acciones con el nombre rayado.
El usuario debe suministrar el valor de este histórico mínimo en la forma de porcentaje del período analizado (véase tópico Período analizado más arriba en este capítulo). Si por ejemplo el usuario definió un período analizado de 36 meses y desea que el histórico mínimo aceptable sea de 6 meses, el deberá completar este campo con 16,6% (= 6 / 36)
Las acciones que tuvieren histórico corto (pero mayor
que el limite mínimo) tendrán sus índices (riesgo, correlaciones, etc)
calculados a partir de este histórico corto.
En la ventana al lado por ejemplo el usuario definió un período de análisis de 36 meses. Microsoft y Oracle tienen a disposición datos en todo este período mas la serie de precios de Google dispone de apenas 15 meses. La correlación entre Microsoft y Oracle será calculada con base a los 36 meses en cuanto que la correlación entre Google y Microsoft asi como entre Google y Oracle serán calculadas sobre un período de 15 meses.
Días
sin valores - tolerancia : A través del comando Días
sin negociación ilustrado al lado el usuario puede definir un limite
para la presencia (porcentaje de los días del período en que la acción
tuvo por lo menos un negocio) abajo del cual el sistema no calculará índices
para la acción y ella por lo tanto será desconsiderada en el proceso de
optimización. Véase capítulo Optimización
de carteras > Acciones que pueden ser elegidas > Acciones con el
nombre rayado.
Dias
sin valores - Rellenado : Para el cálculo de los índices de una
acción cuya serie tenga días sin valores (mas con presencia superior al
mínimo exigido) el sistema completará los días vacíos utilizando el método
que el usuario defina entre las dos alternativas ofrecidas en el comando
Rellenado (Marcado al lado)
La alternativa de repetición simple no necesita de explicaciones. En cuanto al método del CAPM cabe la siguiente explicación.
Para cada día sin precios es insertada una variación calculada por la teoría del CAPM:
variación de la acción = variación del índice * beta + alfa
En el primer día con precio después de un período de uno o más días sin negociación, también es insertada una variación calculada por el CAPM, pues a pesar de que tengamos un precio para ese día no tenemos una variación, pues esta depende también de un precio en el día anterior, que no hubo.
Todas las variaciones insertadas son compuestas y comparadas a la variación real entre el último precio antes de este período de uno o más días sin precios, y la primera después del período. Esta eventual diferencia es entonces distribuida igualmente entre las variaciones calculadas por el CAPM, y con base a las variaciones se calculan los precios de cierre en cada día que falta.
La
ventana de correlaciones muestra la situación de la serie histórica de
cada acción: La tabla a la izquierda de la ventana de Correlaciones
presenta la situación de la serie histórica de cada acción.
Las acciones que tienen precios desde el día definido como inicio del período analizado presentarán ok en la columna Inicio. Las que no tuvieren precios en esta fecha no presentarán en aquella columna la palabra ok y si la fecha inmediatamente posterior en la cual tengan precios
Las acciones que tienen precios en el día definido como final del período analizado presentarán ok en la columna Fin. Las que no tuvieren precio en esta fecha no presentarán en aquella columna la palabra ok y si a fecha inmediatamente anterior en la cual tengan negocios
En la columna Presencia es presentado el porcentaje de días en que la acción tuvo por lo menos un negocio dentro del período entre la fecha de inicio y de fin de esta acción.
Cuando la serie de precios no atienda a la exigencia de tamaño mínimo de histórico la fecha inicial estará en color rojo. Cuando la serie de precios no atienda la exigencia de presencia mínima su valor en la columna Presencia estará en color rojo. Tales acciones presentarán sus nombres rayados y serán desconsideradas en el proceso de optimización conforme fue explicado en el capítulo Optimización de carteras > Acciones que pueden ser elegidas > Acciones con el nombre rayado.
La serie histórica de precios de carteras: Para el cálculo de los índices históricos de carteras (carteras óptimas o carteras grabadas) el sistema crea una serie histórica de precios de la cartera elaborando una composición de las series históricas de cada acción ponderadas por el peso que la acción tiene en la cartera.
La serie histórica de precios de la cartera es re-balanceada con determinada frecuencia, o sea, en el inicio de cada período determinadas acciones son retiradas de la cartera en cuanto que otras son adicionadas de modo que en el inicio de cada período la cartera vuelve a tener la composición establecida para ella. El período de re-balanceamiento es igual al período de proyección (véase capítulo Optimización de carteras > Acciones que pueden ser elegidas > Determinación del período de proyección). Si por ejemplo el periodo de proyección definido por el usuario es de 12 meses, la serie de precios históricos de la cartera será re-balanceada a cada 12 meses.
Las series individuales que tengan días sin valores (mas con presencia superior a la mínima exigida) serán completadas (conforme método descrito en el tópico Días sin valores - rellenado mas arriba en este capítulo) antes de ser efectuada la composición para la creación de la serie histórica de precios de la cartera.
Las acciones de histórico corto (pero superior al mínimo exigido) integrarán la cartera a partir del primer re-balanceamientó posterior al inicio de su histórico.