Este capítulo esta compuesto por los tópicos listados abajo. Oprima sobre la temática deseada para moverse directamente hacia ella
Risk-free, premio de mercado y riesgo país
Varios (promedio histórico y unidad)
Situación inicial de los parámetros (basico.gdp)
Grabar o cargar una configuración de parámetros
Introducción : A través de la función Parámetros de la ventana DCF son definidos elementos que interfieren en la evaluación de las empresas pero que no les son específicos, o sea, se aplican igualmente a todas las empresas
Ejemplos : la tasa de retorno libre de riesgo (risk free) utilizada en el cálculo del costo de capital propio, el índice de inflación utilizado en la actualización de determinados valores, etc
Para acceder
a esta ventana clique sobre la opción Parámetros
del menú horizontal. Note entre tanto que en el caso de haber varias ventanas
abiertas, algunas de las opciones del menú horizontal (inclusive la opción
Parámetros) se referirán solamente
a la ventana activa, aquella cuya barra de titulos este azul. Asegúrese
por lo tanto de activar la ventana en pauta (clicando en cualquier punto
de su interior) antes de usar el menú horizontal
Al clicar
sobre la opción Parámetros surge
el menú de la imagen a lado. La opcion Básico
está explicada mas adelante en el topico Situación
inicial de los parâmetros. Las opciones Abrir
y Salvar están explicadas mas adelante
en el tópico Grabar o cargar un conjunto
de parámetros
Clicando en la opción Propiedades el usuario llega a la ventana de parámetros en si.
La ventana
de parámetros del DCF es bastante mas compleja que la ventana de parámetros
de las otros modulos del sistema y por eso ella está compuesta de varias
sub-ventanas que son exhibidas de acuerdo a la pestaña clicada por el
usuario
A continuación están explicadas las características de cada una de estas sub-ventanas
Referencias del país : En diversas
partes del proceso de evaluación se hace necesario
utilizar valores de determinadas series. Para usuarios cuyo banco de datos
incluye varios países, este conjunto de series estará definido para cada
país. Las series y sus respectivos usos son:
Inflación
- obtener valores históricos para el Kd real
- actualizar valores históricos y proyectados de componentes del flujo
- ofrecer referencia para la proyección de inflación. Dependiendo de determinadas definiciones efectuadas por el usuario, el calculo del risk free real puede necesitar de valores proyectados de inflación.
Índice de bolsa
- calcular betas
Título de deuda interna
- ofrecer referencia para la proyección de risk free
Título de la deuda externa
- ofrecer referencia (por la diferencia con el título norte americano) para la proyección del riesgo país
En la ventana de Referencias del País el usuario puede, si desea, modificar las series que el sistema utiliza por default
Ejemplo: el índice de bolsa utilizada por default en el sistema para calcular el Beta de las acciones de empresas norte americanas es el S&P 500. Cuando lo desee, el usuario puede cambiarlo para Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite, etc.
Risk-free, premio de mercado y riesgo país : Debido a la extensión del tema, este item es tratado en un capítulo específico. Consulte el capítulo DCF > Risk free y premio de mercado
Valores default : Debido a la extensión del tema, este ítem es tratado en un capítulo específico. Consulte el capítulo DCF > Valores default
Consolidado : Para entender la necesidad de este recurso es necesario recordar que, considerándose todos los países contenidos en Economatica, encontramos tres situaciones posibles referentes a la publicación de demostrativos:
- empresas que publican solo demostrativos consolidados
- empresas que publican solo demostrativos no consolidados
- empresas que publican demostrativos consolidados y no consolidados
Las opciones de este parámetro son :
Si - Los valores de proyección ingresados por el usuario y los datos históricos son obligatoriamente consolidados. Si la empresa corriente no publica demostrativos consolidados el ingreso de datos proyectados estará bloqueado y los datos históricos no serán presentados
Si* - Los valores de proyección ingresados por el usuario y los datos históricos son preferentemente consolidados, pero si la empresa corriente no publica demostrativos consolidados los valores ingresados serán tomados como los no consolidados
No - Los valores de proyección ingresados por el usuario y los datos históricos son obligatoriamente no consolidados. Si la empresa corriente no publica demostrativos no consolidados el ingreso de datos proyectados estará bloqueado y los datos históricos no serán presentados
No* - Los valores de proyección ingresados por el usuario y los datos históricos son preferentemente no consolidados, mas si la empresa corriente no publica demostrativos no consolidados los valores ingresados serán tomados desde los consolidados
Varios : La última pestaña de la ventana de parámetros reúne definiciones sobre varios items de baja complejidad.
Promedios históricos : De acuerdo a lo señalado anteriormente, cuando desee, el usuario puede hacer proyecciones a través de la repetición de valores históricos de la empresa o del respectivo sector (ver capítulo DCF > Haciendo proyecciones > Proyectar ingresando datos o repitiendo datos históricos) . El dato histórico a ser repetido puede ser el del año mas reciente (promedio de 1 año) o un promedio aritmético histórico de los últimos 2, 3, 4 o 5 años.
En esta ventana el usuario determina como debe ser calculado el promedio histórico cuando en el período definido exista una o mas fechas sin valores disponibles para la empresa (o sector)
Las opciones son :
- inhibir el cálculo del promedio
- calcular el promedio con los valores disponibles dentro del período definido
- incluir demostrativos anteriores al período definido hasta obtener cantidad de datos igual a los años del período definido
Formatación de valores : A través de esta ventana el usuario define la unidad (miles, millones, etc) y la cantidad de casillas en que los valores deben ser presentados. Estas definiciones se aplican a los valores financieros (ventas, capex, etc) y no a los indicadores (crecimiento de ventas, margen ebitda, etc) pues estos son siempre presentados con una única casilla decimal
Situación inicial
de los parámetros : Al abrir una ventana DCF nueva la configuración
de parámetros inicialmente adoptada es llamada de configuración Básica. Esta configuración trae la propuesta
de los analistas de Economatica para todas las variables definidas en
la ventana de parámetros : referencias del país, criterios de proyección
de risk free, etc.
Una ves abierta la ventana de DCF nueva el usuario puede, caso lo desee, modificar estos parámetros. La modificación puede ser efectuada de dos maneras diferentes:
- Definir la opción Propiedades y modificar las propiedades de la configuración básica conforme instrucciones anteriores en este capítulo
- O definir la opción Abrir y cargar una configuración de propiedades previamente grabada conforme instrucciones a seguir en este capítulo
Grabar o cargar una configuración de parámetros : De acuerdo a lo visto en este capítulo, la ventana de parámetros de la ventana DCF es bastante compleja y su configuración puede ser trabajosa. Por esto el sistema permite que, una vez definida una cierta configuración de parámetros, ella pueda ser grabada en un archivo (Con extención .GDP) y recargada en el futuro.
En todas las otras ventanas (excepto el DCF) la grabación de determinada configuración de parámetros es hecha por la función Salvar ventana (vea capítulo DCF > Salvar ventana). En la ventana DCF entre tanto es necesario que la configuración de parámetros este grabada en un archivo específico por que esto será necesario en la presentación de items de la ventana DCF en la forma de columnas del StockGuide (vea capítulo DCF > En columnas del StockGuide)
Conforme ya mencionado
arriba, para cargar un archivo de parámetros previamente grabado, el usuario
debe definir la opción Abrir para
acceder a la lista de archivos de parámetros previamente grabados y escoger
lo que le interese. Esta lista estará inicialmente vacía hasta que el
usuario grabe, conforme instrucciones a seguir, el primero archivo de
parámetros
Para grabar una configuración de parámetros el usuario debe, a través de la opción Propiedades, configurar los parámetros de aquella ventana de acuerdo su objetivo y, en seguida, grabar esta configuración a través de la opción Grabar.